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一切都是证券欺诈吗？
Is Everything Securities Fraud?
入门 · 约 45 分钟读完前置知识：证券法基础、公司治理常识
导读
这篇论文探讨证券欺诈诉讼的边界问题：是否几乎所有导致股价下跌的公司不当行为都可以被归为证券欺诈。文章引发了对股东诉讼激励机制的讨论，例如股东是否有动机投资做坏事的公司，因为股价下跌时可通过诉讼获得赔偿。
HN 关注点：证券欺诈诉讼的泛化趋势及其对股东激励的扭曲效应，Matt Levine 新闻节的推荐也推动了讨论。
HN 评论精选
这几条评论里：质疑 2 补充 1 亲历 1
补充指出论文经 Matt Levine 推广而走红，并转述 Levine 对股东激励结论的反驳
这可能是因为 Matt Levine 的 newsletter 今天恢复更新了。在 newsletter 中，Matt 不同意论文的一个结论：股东有扭曲的激励去投资做坏事的公司，因为股价下跌时他们的损失会得到赔偿。Matt 反对的理由是，赔偿用的钱来自公司，而公司本来就属于股东。
hervature查看英文原文
This is probably showing up because it showed up in Matt Levine’s newsletter which returned today. In the newsletter, Matt disagrees with one of the conclusions drawn in the paper that shareholders have a perverse incentive to invest in companies that do bad things because they are compensated their loses when the stock goes down. He disagrees because their are compensated with money that the company has which already belongs to the shareholders.
质疑提醒读者该论文是未经同行评审的初步草稿
提醒一下——链接的文章尚未经过同行评审：“初步草稿 2021 年 1 月 5 日——请勿引用或传播。”
kachnuv_ocasek查看英文原文
Heads up – the linked article has not been peer reviewed yet: “Preliminary draft January 5, 2021–Please do not cite or circulate.”
亲历以 QuantumScape 为例说明股价大跌后诉讼律所迅速跟进的现实
QuantumScape 刚刚就发生了这种事：有人在 Seeking Alpha 上发表负面观点后，股价一天内暴跌 40%，诉讼律师事务所随即介入。
kensai查看英文原文
It just happened with QuantumScape allegedly because a speculator posted a negative opinion on Seeking Alpha. After the 40% drop in one day, litigation law offices jumped in.
质疑质疑证券诉讼逻辑：股价下跌时全体股东受损，部分股东获赔等于股东自己赔自己
这真是奇怪。既然股东拥有公司，这是否意味着没起诉的股东实际上在给起诉的股东赔钱？如果起诉的股东受到某种特殊影响还说得通，但如果影响只是股价下跌，那所有股东受到的影响是一样的，让一部分股东补偿另一部分股东就说不过去了。
fpig查看英文原文
This is some really strange stuff. Since shareholders own the company, wouldn't this mean that the shareholders who didn't sue are effectively paying the shareholders who did? That makes sense if the shareholders who sued were somehow specifically affected, but if the effect is a drop in stock price, all shareholders were affected equally, so it doesn't make sense for some shareholders to compensate others.
历次讨论
- 2021Hacker News 讨论帖199 分 · 109 评
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